佛山鋼貿(mào)“病來如山倒”,。信貸逾期集中爆發(fā)的時間點，是長三角鋼貿(mào)危機(jī)爆發(fā)兩年以后,。

情況有多嚴(yán)重?《第一財經(jīng)日報》記者獨家獲取的監(jiān)管部門截至7月末的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，整個佛山的銀行不良貸款余額從去年末的60.54億元飆升至192.14億元，7個月增幅達(dá)217%;不良貸款率也從去年末的0.85%升至2.6%,。

在佛山不到200億的不良貸款余額里,，投向樂從地區(qū)的鋼材貿(mào)易、塑料貿(mào)易兩個行業(yè)的壞賬就占了一半,，約有100億，其中的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;就是鋼貿(mào),。

佛山鋼貿(mào),，更準(zhǔn)確地說，是佛山順德樂從鎮(zhèn)的鋼貿(mào)行業(yè),，眼下正在經(jīng)歷什么?銀行業(yè)界也在嘗試尋找原因,，佛山鋼貿(mào)“大病一場”的爆發(fā)點，為什么整整晚了兩年?又為什么終究還是來了?

2014年秋,，當(dāng)本報記者走訪佛山銀企,，聽到的各方陳述，都隱約透露著與2012年初長三角鋼貿(mào)危局時類似的劇情：商戶從一開始的錯愕,、叫冤,、甚至失去信心試圖逃廢債，到最后鎮(zhèn)定下來尋找出路;銀行則從一開始的焦慮,、收貸,、互相博弈，到最后成立債委會步調(diào)一致嘗試救援,。

追究成因,，兩地鋼貿(mào)類似的劇情往往有著類似的原理：“實業(yè)空心化”讓大量資金最后落腳到了房地產(chǎn)，近一兩年來資產(chǎn)價格縮水的結(jié)果是流動性越來越緊;只適用于經(jīng)濟(jì)上升周期的“聯(lián)?；ケ?rdquo;貸款機(jī)制成為了風(fēng)險蔓延時的“連坐”機(jī)制;風(fēng)險爆發(fā)初期銀行按照信貸政策收縮借貸總量本無可厚非,，但這相當(dāng)于沒收本已“10鍋9蓋”貸款商戶手中余下的“蓋”，挪用信貸資金投地,、投礦帶來的資金期限錯配,，一下子水落石出。

喊冤的貸款商戶

“你看看我,，我的‘錢’都在啊,。”一名樂從較大的鋼貿(mào)公司老板向本報記者羅列著他套用銀行貸款投下的一批物業(yè)名稱，義正詞嚴(yán)毫不遮掩,。他想證明的是,，他并沒有把銀行貸款賭博或揮霍掉,，而“只不過”是變成了固定資產(chǎn)。

本著這樣的邏輯,，不少鋼貿(mào)商對于身處危機(jī)感覺冤枉,。面對本報記者的采訪，他們往往都把責(zé)任歸咎到兩件事情上：銀行的收貸,、擔(dān)保機(jī)制,。

“是銀行在不到一年的時間里收了將近一半的鋼貿(mào)貸款。”上述鋼貿(mào)公司老板不忘類比說：“如果在幾個月時間里,，一半儲戶都提款,，就算全世界******的工商銀行也會倒閉啊。”

據(jù)當(dāng)?shù)劁撡Q(mào)擔(dān)保業(yè)人士監(jiān)測,，去年樂從鋼貿(mào)融資總量將近900億,，不算民間借貸，銀行的貸款余額超過700億,，但今年年中行業(yè)總結(jié)的數(shù)據(jù)顯示,，銀行的鋼貿(mào)貸款余額已經(jīng)不到400億，相當(dāng)于已經(jīng)收回去至少300億,，且大部分發(fā)生在年內(nèi),。

這一切的“爆發(fā)點”是去年某公司董事長資金鏈斷裂，在年底還因債務(wù)糾紛被告上法庭,，并且他是樂從鋼鐵協(xié)會理事;同一時期,，當(dāng)?shù)氐哪充撡Q(mào)大鱷也因資金周轉(zhuǎn)不靈，尋求破產(chǎn)整合,。

一如長三角鋼貿(mào)危機(jī)被引爆于“無錫某老板跑路”事件,，這類“導(dǎo)火線”導(dǎo)出的“火”在于：第一，互保聯(lián)保體系讓風(fēng)險無限擴(kuò)散開來;第二,，觸發(fā)了銀行貸后管理部門的緊張情緒,，行業(yè)內(nèi)一眾商戶進(jìn)入銀行的“關(guān)注類”名單。在真正的危局到來前,，不少銀行都想在同行行動前,，悄悄抽身抽貸以求自保。

對于互保聯(lián)保,，一名貸款客戶說,，他的情況是自己的負(fù)債都還得起，但一想到自己因互保聯(lián)保而招來的“或有負(fù)債”,，他就整夜失眠,，失去經(jīng)營下去的信心。

“如果我們樂從鋼貿(mào)最后死了,，那壓死我們的不是‘負(fù)債’,，而是腦袋里想到的‘或有負(fù)債’,。”他說。

“我和幾十個人有聯(lián)保,，有的是以前銀行‘拉郎配’來的人,，我都不熟悉，我怎么去看住他們還貸呢?要是他們中有10個人,、20個人都不還貸款了,，我哪里有這些錢來履行擔(dān)保義務(wù)呢?”

這名貸款客戶用“螞蟻和大象”比喻自己的困惑。在他看來,，個體和發(fā)生擔(dān)保關(guān)系的商戶群,，就像是“螞蟻”和“大象”的關(guān)系，“前幾年情況好,，就算偶爾‘死’一只螞蟻,，大象也能背走螞蟻;現(xiàn)在情況不行了，會‘死’一只大象,，難道要螞蟻背走大象嗎?”

他的這一思考在業(yè)內(nèi)很普遍,。只適用于經(jīng)濟(jì)上行周期的互保聯(lián)保機(jī)制,，在經(jīng)濟(jì)低速發(fā)展期,，赤裸裸展現(xiàn)著中國金融缺乏創(chuàng)新、信審模式單一的硬傷,。

若追究理論根源,，互保互聯(lián)本身是通過抵消個體間非系統(tǒng)性風(fēng)險從而降低銀行信貸風(fēng)險的一種機(jī)制安排,，但這一機(jī)制只有在風(fēng)險個別發(fā)生且金額較小時才管用,，一旦風(fēng)險較為集中爆發(fā)，這一機(jī)制反而會將非系統(tǒng)性風(fēng)險變得系統(tǒng)起來,，并加速風(fēng)險的擴(kuò)散,，從而增加貸款主體和銀行的風(fēng)險。

焦慮的貸款銀行

叫冤的貸款商戶自有它們的道理,，但本報記者一旦追問,，“為什么銀行貸款到期就一定要續(xù)貸”或“為什么要與那么多人聯(lián)保”時，除了“銀行希望我們多貸款”外,，幾乎沒有更多的答案,。直至今日，本報記者在采訪中發(fā)現(xiàn),，鋼貿(mào)商戶尚難理解自己的“過度融資”和此后必然的“挪用信貸資金”投作他用是一種錯誤,。而互保聯(lián)保模式，亦不過是擴(kuò)大融資杠桿的工具,。

“中國的中小企業(yè)家往往堅持著‘起早貪黑,、敢闖敢搏’就應(yīng)該賺錢的樸素價值觀,，他們少有信用風(fēng)險管理意識，幾乎無一有流動性風(fēng)險管理意識,。”有大行廣東省分行(轄管佛山二級分行)風(fēng)控部門高管表示,，中小企業(yè)家們還沒有經(jīng)歷過一個完整的經(jīng)濟(jì)周期，來習(xí)得什么是風(fēng)險管理,。

在本報記者對佛山包括鋼貿(mào)在內(nèi)的多家中小企業(yè)的走訪中,，當(dāng)記者試探性對信用擴(kuò)張和風(fēng)險管控兩個話題進(jìn)行提問時，收集到的回答往往將風(fēng)險擴(kuò)張下意識認(rèn)定為一種盈利模式,，即類似于“問銀行借錢(綜合成本)15個點成本,，投資出去(買房、放息等)36個點回報”的思路,，言下之意是“何樂而不為”;而風(fēng)險管控,，對大部分中小企業(yè)來說，就只剩“鋼價是漲是跌”,、“有沒有訂單”這兩個考量,。

但在一場信用危機(jī)里，銀行的左右為難是實實在在的,。

“今年以來,，我們幾乎每個月，有時候一兩個星期就要專門拉一批存量客戶的貸款卡,，不為別的,，就為監(jiān)測同業(yè)們是否開始收貸。”一名大行分管授信的人士說,。

這名授信部門人士舉了某家鋼貿(mào)貸款客戶為例,。客戶的貸款資金,，最終流向是房地產(chǎn)項目,，到期無力償付主要因為短貸長投期限錯配，但地產(chǎn)項目有其客戶的股份,。該行因此把這名客戶歸入了“有保有壓”中的“保”一類,，并希望能夠“放水養(yǎng)魚”，靠不斷續(xù)貸來使資金期限匹配,?？蛻粢泊饝?yīng)一旦所投的物業(yè)建設(shè)封頂進(jìn)入銷售，將盡快回籠資金還清貸款,。

但接下去的問題,，讓上述授信人士頭痛。

第一，該名客戶不止在一家銀行有授信,，其余銀行可不見得和這家大行想的一樣,，某小銀行一看該名客戶發(fā)生逾期，就急速收貸,，導(dǎo)致客戶資金鏈雪上加霜,。“那些小銀行真的是下手很狠的，我們下手晚的也是受害者,。”他說,。

第二，該客戶牽扯進(jìn)了一個又一個擔(dān)保圈,，有銀行因該客戶擔(dān)保的其他商戶貸款無法償還,，而將其一并告上法庭，導(dǎo)致其資產(chǎn)也被查封,。

“你說我們怎么辦,，好人當(dāng)?shù)阶詈笞兂?lsquo;買單人’，輪到我們處置資產(chǎn),，客戶連抵,、質(zhì)押物都被其他銀行查封走了。”該名授信人士說,，“最后分行利潤受影響,，總行怪罪處置不力，錯的都是我們,。”

吃一塹長一智,。這家銀行再對待別的商戶時,，尤其是在該行貸款余額較少的,、比較容易收縮貸款的商戶，“能收就收了吧,，我們是上市公司又不是慈善機(jī)構(gòu),，一切都是照章辦事”。

救援同盟的形成

在佛山鋼貿(mào),，或在此前的一些信貸危局中,，銀行之間會博弈，銀企之間也會博弈,，這樣的現(xiàn)象常常產(chǎn)生,。

結(jié)果顯而易見，如前文所述,，一個銀行收貸,，其他銀行會因為可期的利益受損而跟進(jìn)，恐慌情緒蔓延，商戶覺得早晚是“死”,，就喪失了合作意愿,。

因此，很多危機(jī)一旦爆發(fā)就是猛烈的,，病來如山倒,。

但不久后，政府部門,、監(jiān)管單位和銀行會意識到這種“集體非理性”,，從而形成某種協(xié)調(diào)機(jī)制。在上海鋼貿(mào)的危局中,，有過銀行和鋼貿(mào)商會共同參與的協(xié)調(diào)小組;在佛山,，順德鋼貿(mào)銀行債權(quán)委員會(下稱“債委會”)在今年年中建立，目前已有32家成員銀行,。

隨著債委會的建立,，本報在采訪銀企時聽聞，從今年年中開始,，恐慌情緒有所平復(fù),。一些銀行將現(xiàn)階段定性為“鋼貿(mào)救援期”，區(qū)別于過去近一年的“風(fēng)險爆發(fā)期”,。

據(jù)債委會牽頭行之一的中信銀行方面介紹,，目前債委會已經(jīng)初步摸底了鋼貿(mào)市場情況，包括該行在內(nèi)的會員銀行都愿意維持信貸政策穩(wěn)定和目前的鋼貿(mào)信貸數(shù)額,。“鋼貿(mào)融資有泡沫,，但不能在風(fēng)險中期‘擠泡沫’，那樣只會讓風(fēng)險擴(kuò)散,，現(xiàn)在維持企業(yè)現(xiàn)金流更為重要,。中信銀行愿意成為維護(hù)市場穩(wěn)定、防控風(fēng)險蔓延,、恢復(fù)市場信心的主力軍,。”中信銀行廣州分行(現(xiàn)分管佛山二級分行)信貸管理部人士稱。

本報記者另從當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)管理部門了解到,，對于鋼貿(mào)信貸風(fēng)險處置,，政府已經(jīng)強力介入，協(xié)調(diào)各方,，統(tǒng)一步調(diào),，采取主辦行制度、分類管理,、拆圈重組,、銀團(tuán)貸款等技術(shù)手段穩(wěn)定企業(yè)信貸,。銀行對鋼貿(mào)企業(yè)的急速收貸行為已明顯緩和，鋼貿(mào)行業(yè)市場信心逐步恢復(fù),。

至于那些已經(jīng)失血過多無力維系或有逃廢債傾向的商戶,，中信稱該行的做法是“控(信貸)總量”，但可以在鋼貿(mào)企業(yè)之間“調(diào)結(jié)構(gòu)”,，推動優(yōu)勝劣汰,。

截至目前，中信方面稱“暫時沒有做過一個(鋼貿(mào)企業(yè)壞賬)資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣包,，主要的努力都在盤活企業(yè)資金,、恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，確保企業(yè)和銀行的利益******化”,。

而對于前文所述鋼貿(mào)商戶所恐慌的聯(lián)?；ケ＃瑐瘯L試一種“隔離模式”,。中信方面介紹稱,，根據(jù)債委會會員銀行公約，在借款主體喪失經(jīng)營能力償貸無力后,，在保證人具備擔(dān)保能力且同意繼續(xù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任,，并如實向債權(quán)銀行申報資產(chǎn)且接受債權(quán)銀行監(jiān)管的前提下，就可以在一定程度上被“隔離”,，即先對借款人進(jìn)行債務(wù)追償,，不足部分再向保證人進(jìn)行追償，避免擴(kuò)大風(fēng)險損失,。

這樣的“救援”,，對于求生的企業(yè)而言，是一次盤活的機(jī)會;對一眾銀行來說,，或許只是無奈中的“兩害相權(quán)取其輕”：銀行已經(jīng)做好了損失的準(zhǔn)備,，眼下的爭取，不過是損失程度的最小化,。從多家當(dāng)?shù)劂y行人士對《第一財經(jīng)日報》的分析中可見,，宏觀經(jīng)濟(jì)回暖和資產(chǎn)價格逐步回調(diào),，很可能是這場鋼貿(mào)危機(jī)中多方的唯一出路,。

晚了兩年的啟示

在佛山，有一個問題是銀企雙方都在思考的：2012年初長三角鋼貿(mào)危機(jī)爆發(fā)時,，華南鋼貿(mào)重鎮(zhèn)佛山的情況良好;直到去年年底,，佛山銀行業(yè)鋼貿(mào)壞賬雖有上升卻并沒有飆漲。然而為什么,，鋼貿(mào)貸款不良集中爆發(fā)的事件,，晚了兩年還是來了?

對于晚了兩年的原因，不少受訪者向本報提供了一個思路：當(dāng)前期寬松貨幣政策進(jìn)入消化期，而最終消化了大頭資金的房地產(chǎn)又進(jìn)入價格調(diào)整期,，危機(jī)的火,，總是沿著融資“杠桿最高的地方逐漸往下燒”。

在這樣的邏輯下,，用最通俗的話講,，“十個瓶子幾個蓋”的資金游戲里，“蓋子”越少,，實業(yè)的空心挖得越大,，就越先進(jìn)入危機(jī)。

“所有問題化繁為簡,，就兩點,，第一是流動性缺失，第二是資產(chǎn)價格縮水,。”某銀行分行管理層人士分析稱,。

佛山一名鋼貿(mào)擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人告訴本報記者，樂從鋼貿(mào)和周寧鋼貿(mào)(長三角鋼貿(mào)商多來自福建周寧)模式上有一定區(qū)別,，比如樂從鋼材重復(fù)抵押的問題不明顯,，“銷售地模式”(佛山當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)發(fā)達(dá))也使鋼材貿(mào)易需求平穩(wěn)、工業(yè)用鋼需求較多,。

此外,，上述負(fù)責(zé)人表示，樂從鋼貿(mào)商本地人較多,，在營商環(huán)境變差的時候,，“跑路”的多半是外地人，本地人總的來說愿意多支撐一段時間,，一方面由于本地人當(dāng)?shù)刂脴I(yè)較多,，行話說是“資產(chǎn)較厚”能擋一陣，另一方面也因為三姑六婆妻兒老小都在當(dāng)?shù)?，跑路成本較大,。

然而，即便晚了兩年,，危機(jī)還是來了,，這又是為什么?長三角的鋼貿(mào)危機(jī)和佛山遇到的困境之間，是否具有相通性?

從監(jiān)管方到銀企,，本報走訪詢問這一問題,，共收集到四個答案。

第一,，鋼價跌入谷底,，鋼貿(mào)企業(yè)賺取的利潤逐漸被掏空,。和多年前“只要囤貨哪怕不銷售就能賺錢”的市況相比，行業(yè)基本面變差,，是長三角和佛山鋼貿(mào)共同面對的問題,。

第二，即便過度融資情況沒有長三角那么“瘋狂”,，但佛山鋼貿(mào)實業(yè)空心化現(xiàn)象仍不容小覷,。“幾個鋼貿(mào)公司同一個實際控制人，一個實際控制人的兩三家企業(yè)自己互保,，將貸款資金用來炒地炒礦,、好房好車,，這些現(xiàn)象都很普遍。”一名當(dāng)?shù)劂y行人士稱，貨幣寬松會帶來兩個結(jié)果,，各種資產(chǎn)價格上漲帶來的盈利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實業(yè)本身,，同時鋼貿(mào)商在銀行貸款極其簡單,，這兩個結(jié)果疊加,，就會導(dǎo)致過于發(fā)達(dá)的金融和逐漸變成融資平臺的實業(yè)。

第三,，是聯(lián)?；ケ！⑵睋?jù)融資等類似的模式,。前者使風(fēng)險缺乏隔離機(jī)制,，后者抬高了融資杠桿率和融資成本。而發(fā)達(dá)的民間借貸,，也加劇了風(fēng)險程度,。

第四，則是銀行的經(jīng)營機(jī)制所決定的,。雖然長三角鋼貿(mào)商和佛山鋼貿(mào)商是完全不同的群體,，但絕大多數(shù)貸款的銀行卻是全國性的，銀行總行的風(fēng)控政策是全國性的,。“鋼鐵行業(yè)”尤其是“鋼貿(mào)”,，自2012年始，就是各銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整中避之唯恐不及的板塊;而“批零貿(mào)易行業(yè)”也是需要重點關(guān)注的,。

“風(fēng)險是客觀存在的,，但是人們對于風(fēng)險的特意關(guān)注或者過度關(guān)注本身會增加被關(guān)注主體的風(fēng)險。”一名高校金融研究人士稱,，風(fēng)險和信用是硬幣兩面,，“即使你的客觀風(fēng)險沒有增加，當(dāng)所有人關(guān)注你而不相信你時,，你可用的信用額度急劇下降,，風(fēng)險自然就真的上升了。”

當(dāng)然,，無風(fēng)不起浪,。對于鋼貿(mào)貸款的關(guān)注，是國家從整個宏觀經(jīng)濟(jì)層面看到了產(chǎn)能過剩這一客觀現(xiàn)實而采取的舉措,。

“去年我們行總行就給各地發(fā)了(鋼貿(mào))風(fēng)險預(yù)警,，其他銀行情況也差不多。”某股份制銀行佛山分行人士稱,，“要是沒有上海鋼貿(mào)的問題,，銀行不至于‘過分理智’，一看到這邊苗頭不對,，就趕緊收貸,。”